BeyondMeat上市80天:股价涨至170美元 神话能否持续?-彝良新闻

                                                                2019年07月20日 17:15 来源:彝良新闻
                                                                编辑:幸运三分快3

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                                                                【端火锅泼妻子同学】

                                                                然而☆∵,肉类替代的市场太小了♂,根据数据调查⊿,预估2023年全球肉类替代市场规模才达到64亿美元∟∟,甚至低于目前BYND的百亿市值↑。

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                                                                激烈的竞争♀。暂时的股市爆发增长(或可持续一段时间⊿∟,因为投资者通常会有非理智性的属性)只是暴风雨前的宁静♂?,大玩家已经带着他们的产品入场△。

                                                                事实上☆⌒♂,这些体量大的竞争者们很有可能后来居上┊π。首先▽?□,他们已经拥有强大而成熟的分销网络∴,包括与麦当劳(NYSE:MCD)等大公司长达数十年的合作关系▽☆。

                                                                9数据来源: 公开数据从当前价格来看∴♂,依旧假设EV/EBITDA为20倍♂〇∟,8年达到目标收入水平◇↑⊿,EBITDA利润率为15%♂。在这种情况下∵﹡,未来8年的收入需要每年增长56%⊙♂,以证明现在的市场价格是合理的π〇∴。

                                                                5数据来源: S-1◇⊿, page31毕竟∵⊙,BeyondMeat做的只是优化豌豆、甜菜和其他蔬菜的组合⊙,而并不是修改了植物的基因♂♂♂,这样大大增加了复制品产生的可能☆□,甚至被后来的复制者超越也不是不可能↑。

                                                                从餐厅餐饮店(R&F)来看♂,该公司在招股书披露其在美国大约通过12000家餐厅和餐饮服务网点销售旗舰产品“Beyond Burger”和“Beyond Sausage”↑∵⌒。这个分类的收入从2016年的384万美元增至2018年的3716万美元◇⊙。2018年⌒,R&F的销售额占总收入的42%☆◇⌒。

                                                                不过在今年早些时候泰森食品退出了此次IPO∴♂,分析师认为∴,如果收入像预期那样增长∵,其他投资者可能也会寻求套现▽♂,因为持续的分析表明﹡♀,该股可能是一时的潮流⊙⌒?,而不试合长期的投资

                                                                IPO早知道预计♂∵?,BYND将在2019年实现收支平衡⌒,2020年盈利能力将近一步提升□,这主要是得益于顶线的急剧增长◇↑,固定成本被销量的稳健增长所吸收﹡,预计2019年营业利润率为0%?﹡∵,2020年为1.2%♂,将明显差异于2018年的-31.8%∴⊿。

                                                                目前∟♂,BYND的毛利率为20%π,而TSN的毛利率为12%∵。然而♀∟?,更高的价格驱动着更高的利润率﹡。如下图所示〇。

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                                                                如下表所示□,假设一个150美元的合理股价〇◇♂,到2030年﹡↑∟,销售额必须达到220亿美元↑,毛利率应高于竞争对手∟⊙。WACC在这里假定为10%↑。

                                                                通过研发的投资和技术的进步□∟┊,是可以实现降低成本的☆〇∟,但这不是一夜之间就可以达成的♂☆,可能需要长达数年的过程π↑π。

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                                                                3数据来源:公开财报细分市场性能从零食渠道看?,BeyondMeat通过其零食方合作伙伴销售其植物性肉类类基础产品⊙,合作方包括了艾伯森、克罗格、维格曼斯以及Wholefoods等全美著名超市▽┊。根据公开的财报资料显示□﹡,2018年零售渠道的销售额占总收入的58%⊿π。

                                                                没有护城河∴♂⊙。事实上◇,目前的科学已经好几种可以替代动物肉的方法⊿⊙⌒,随着时间推移这些方法会被不断改进并应用到市场π↑♂。BYND和其主要竞争对手Impossible Foods均采用了植物为基础的路线⌒△⊿,后者虽还没有上市♀♂♂,但李嘉诚、淡马锡等已为后者融资3亿美元◇△,规模是BYND上市前的六倍还多∟⊿。

                                                                不得不说↑,这样的情怀是值得欣赏的﹡□,至少比尔盖茨是愿意为此买账的♀▽▽。BeyondMeat最大也是最早的投资者之一是泰森食品(Tyson Foods♂,一家市值近300亿美金的食品巨头)该公司在2016年持有BeyondMeats 5%的股份⊙,后来增持至6.52%□♀。

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                                                                但请记住⊙⌒,即使雀巢目前也没有20倍的倍数▽﹡∵。此外要想在6年内达到7.7亿美元的EBITDA也是非常激进的目标♂♂。这里仅支持于理论推导﹡。

                                                                分析师预计⊙◇,在品牌知名度提高、销量上升及国内与国际双管齐下的扩张推动下△,未来两年BeyondMeat的收入将增长3.6倍以上⊙△,到2020年或可达到约1.85亿美元⊙。

                                                                虽然其在净利润的表现上显现亏损∴◇☆,上一季度的净亏损660万美元π﹡∟,相比之下去年同期的净亏损为570万美元⊿∴。按每股计算┊,Beyond Meat的季度亏损为95美分◇〇♂,相比之下去年同期的每股亏损为98美分⌒┊。不计入某些一次性项目(不按照美国通用会计准则)△∴,该公司的调整后每股亏损为14美分∟π,相比之下去年同期为13美分┊▽。

                                                                根据公开的财报数据显示∟◇。近三年BeyondMeat的营收增长迅速△♂。2018年达到8793.4万美元▽♂,较去年增长1.7倍◇↑☆。

                                                                估值解析你不需要很专业的知识就能知道170美元一股的价格是昂贵的∟∵♀,但IPO早知道希望通过DCF的方式来还原一个合理的市场价格◇⊿。

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                                                                泰森食品(TSN)在BYND进行IPO出售了其持有的6.5%的股份⊙□◇,其中一个原因就是TSN也在寻求开发自己的替代蛋白质产品的系列π♂。

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                                                                据悉♀□,TSN已经推出了第一个产品:一种混合动物与植物性蛋白质的肉类产品∴。并且雀巢(OTCPK:NSRGY)等全球其他大玩家也纷纷透露正在研发相关产品♂。

                                                                8数据来源:公开来源▽□⊙,由Aspirin自行整理从倍数来看⊙π,假设一个公平的EV/EBITDA倍数为20倍△☆,到2025年EBITDA应攀升至7.7亿美元♀,以证明当前150美元股价的合理性▽。

                                                                口感还是和真正的肉类有差距♀。据悉有人将从超市买回的BYND素食肉进行简单的烹饪♂☆,详细对比后▽,表示“第一口吃下去的感觉很难区别出来⊿,但当尝试第二口的时候会发现还是和真正的肉质有明显的差别的”﹡◇。这或将导致持续的投入并不能得到预期的回报↑□∟,因为没有真正获得食肉群体的认可↑♀。

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                                                                消费升级的作用下♀□,人们已经不简单满足于对食物口感与视觉的追求↑⊙⊿,健康环保也已经成为了需求之一△♀。BeyondMeat能得到消费者认同并不是偶然的∴。它的生产方式十分温和□,对环境也更加友好♂▽。在招股书中♂π,公司宣称能够减少90%的温室气体排放、99%的水资源消耗、93%的土地需求、46%的能源需求↑□。健康、环保、人道主义﹡⌒▽,通过迎合目前市场的需求侧△♂,BeyondMeat得以成功上市⊙△♂,一鸣惊人∵。

                                                                经预计∟,若没有其他不可控风险的影响下⊿∵,未来两年该部门收入将增长4.6倍以上△♂,到2020年达到1.73亿美元☆⌒。

                                                                6数据来源: 公开财报据《美国肉类食品价格调查报告》显示∴,一磅的“Beyond Burger”的单价几乎是谷饲牛肉(6.99美元/磅)和普通牛肉(4.99美元/磅)的两倍π♂。

                                                                BeyongMeat 的故事在递交给美国证券交易委员会(SEC)的招股书中♂♂☆,有着与众不同的地方﹡△,一封来自创始人Ethan Brown信∵▽,信中他讲述了自己从小在自家农场的经历∟。

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                                                                7数据来源《美国肉类食品价格调查报告》□◇,由Aspirin自行整理为了让BYND赢得更多的市场份额△,其汉堡的价格必须接近常规甚至有机牛肉的价格∴☆♀,才能具备竞争优势┊。但是以有机牛肉的价格计算的话◇☆⊿,BYND的毛利率将会跌为-37%⊙?。

                                                                能吸得到这些投资人青睐的BeyondMeat自然有它独特的地方▽↑⊙。我们通常用作食物的肉类均是由氨基酸、脂肪、微量矿物质、维生素和水组合成的⊙。在BeyondMeat的创始人Ethan Brown看来□?□,这些东西并不是动物专有的π↑,在植物中同样可以找到相同的要素﹡☆。

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                                                                图中蓝色线代表的是BeyondMeat⌒♀,截止至10日?,收涨已经达到159.07%△♀,从发行价的25美元攀升至170.50美元▽,市值达到102亿美元△π。

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                                                                但是到目前为止◇,还没有哪一家公司做出的肉类产品能完美替代动物肉▽,并且一旦有了完美替代的方式△,每个人都会效仿﹡∟∟,因为没有任何障碍可以复制⊿。分析师在美国专利注册网上寻找了很久↑▽,BYND仅有一项专利和20个待决定专利┊。

                                                                这意味着┊π┊,为了产生这样的竞争力∵﹡〇,BYND需要提高37%的成本与有机牛肉持平﹡♂,提升高达55%的成本与普通牛肉持平⌒﹡。

                                                                BeyondMeat的销量成长空间据招股书中披露⊙⊿⊙,BeyondMeat(BYND)的销量从2016年的398万磅增加到了20018年的1524万磅⊿,增长近3.8倍▽。分析师认为♂,这是由于消费者偏好的变化推动的♂⌒,千禧年后更多的人转而使用更健康的肉类替代品△,如植物性肉类□,目的是得到健康益处和环境保护∟。

                                                                10数据来源:由Aspirin整理即使假设别的倍数、利润率和年份∴♀。BYND的营收也需要在6-10年内每年达到40%-70%的速率才可能实现∟∵。

                                                                幸运三分快3

                                                                但一些银行分析师预测∴,到2030年┊,市场将上涨1000亿至1400亿∟┊↑。此数据仅供参考┊☆。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体□♂,版权归原作者所有⊿,转载请联系原作者并获许可△▽◇。文章观点仅代表作者本人﹡▽,不代表新浪立场▽♂∵。若内容涉及投资建议▽,仅供参考勿作为投资依据?〇♂。投资有风险⊙,入市需谨慎⊿△♀。

                                                                BYND运营利润解构BeyondMeat自创立以来♀﹡□。一直出现经营亏损的情况↑π∵,但由于收入基数的上升⊿◇☆,经营利润率持续改善☆。

                                                                它可能比你想象的更有名气∵。从BeyondMeat的公开信息可以清晰的看到⊙,它的个人投资者名单里称得上是众星云集▽♂,微软创始人Bill Gates(比尔·盖茨)、全球男神Leonardo DiCaprio(莱昂纳多·迪卡普里奥)、可口可乐集团CFO Kathy Waller以及Twitter的CFO Ned Segal∵⌒。

                                                                根据尼尔森最近的一份报告中显示┊,2016年3月至2019年3月∴◇,美国植物性肉类的年销售额增长了42%♀,达到了8.88亿美元∵△□,而传统肉类的增幅仅为1%∟。

                                                                2019年的美国IPO市场是火爆的□┊∵,除了Uber、SpaceX等明星独角兽以外∵☆△,也包括了国内熟知的瑞幸、斗鱼也纷纷于美股敲钟上市〇⊙∵。但以上这些融资总额接近1000亿美元的明星企业♀⊙,却被一家“名不见经传”的人造肉企业BeyondMeat抢走了风头∴△,后者的表现简直称得上独领风骚⌒△。

                                                                4数据来源: 公开财报然后市场的表现显然投资者没有过度担忧账面上的亏损∴♂⊙,这可能是由于公司一直致力于研发创新∟□∴,其2018年R&D方面的支出高达958.7万美元∵∴◇。截止到2018年底☆♂,其招股书中显示┊?,拥有355名全职员工⊿??,其中包括233名运营人员∵⌒,44名创新研发人员﹡⌒,35名销售及营销人员以及11名财务人员π。

                                                                预计这一趋势将持续下去∴⌒◇,在鲜肉销量增加的推动下△,BYND预计未来两年内将增加超过3900万磅的交易量♂⊿。报告中显示♀◇▽,由于2016-2021年期间美国冷冻食品的销售预计将出现-1.2%的复合年负增长﹡♂,由于健康益处和质量的提高▽♂∟,预计BYND的冷冻肉销量将下降↑。

                                                                值得被注意的问题细读BYND的招股书不难发现☆,与那些真正的素食汉堡公司不同π↑∟,BYND在推动的是将他们的产品作为肉类替代品♂↑π,而不仅仅是素食汉堡那么简单┊∵⊿。因此便产生了以下几点问题:

                                                                查看最新行情人造肉公司估值解析:BeyondMeat上市80天从25美元涨至170美元神话能否持续来源:IPO早知道BeyondMeat于2019年5月2日在纳斯达克挂牌上市▽↑,IPO当日⌒⊙,该公司开盘价46美元☆?,较发行价25美元溢价84%;股价收涨163%♂﹡⌒,至65.75美元♂♂,创金融危机以来最佳IPO首日表现┊△。截止到7月19日收盘┊↑〇,BeyondMeat (BYND)股价已达170.34美元◇π☆,后劲十足♂♂。

                                                                关于BYND的猜想那么BYND有没有可能只作为一个市场里的利基玩家呢♀♀▽。IPO早知道认为⊿☆⌒,这或许是一个很好的战略↑∵□,因为它可以保证BYND在相对有限的竞争中保持高利润♂。

                                                                虽然BYND在分销网络上做的同样出色∴┊◇,但远远还不能和TSN以及雀巢相提并论∟∟△。其次〇,大体量玩家的优势还在于资本成本更低∵?﹡。这意味着⊿∴,即使生产成本类似〇,BYND也需要为高于TSN的产品定价而支付其资本成本〇。

                                                                推荐阅读:浙大女教授获大奖

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